Prozkoumejte všechny služby z energetického sektoru které nabízí platforma ENERGY-HUB

Zpět na novinky

Fed předvádí razantní akci, aby zmírnil dopady předchozích chyb

22. 09. 2022

Finanční systém si vypěstoval nezdravou závislost na kontinuálních infuzích likvidity. Návrat inflace, kterou málokdo očekával, odhaluje celkovou vnitřní zranitelnost ekonomického modelu založeného na nízkých sazbách. Fed navíc doplácí na svou předchozí laxnost, která jej nyní nutí zrychlit kadenci zvyšování úroků.

Ještě v letních měsících někteří investoři doufali v takzvanou „neposkvrněnou dezinflaci“. Tedy maximálně příznivý scénář, ve kterém růst cen víceméně samovolně, bez větších zásahů odezní a ekonomika se vyhne recesi. V tuto chvíli však začínají i ti největší pochybovači chápat, že se úspěšný boj s inflací neobejde bez tvrdší monetární responze, která prohloubí ekonomickou bolest. Americká centrální banka v souladu se svou předchozí rétorikou zvedla již po třetí v řadě úroky o 75 bazických bodů. Přestože trh přisuzoval určitou šanci scénáři, že sazby vzrostou o rovný procentní bod, tato varianta nenastala. Nebyla by konzistentní s dosavadní praxí Fedu, který se snaží své kroky vždy s předstihem „telegrafovat“.

Jedním ze zásadních sdělení byla aktualizace takzvaného dot plotu, tedy oficiální projekce sazeb. Revidovaná verze naznačuje, že do konce roku zvedne banka úroky ještě pětinásobně. Terminální sazba zřejmě dosáhne 4,6 procenta a představitelé FOMC (Federální výbor pro otevřený trh) by ji na této úrovni měli ponechat během celého roku 2023. Centrální bankéři některým investorům, kteří zcela nepochopitelně upínali své naděje ke snižování úroků v příštím roce, rezolutně sdělili, ať na nižší úroky v dohledné době zapomenou.

I na tiskové konferenci naladil Powell na své poměry silně jestřábí tón. Odkázal se na sympozium v Jackson Hole, jež je považováno za moment obratu směrem k přísnější politice. Rovněž nezvykle přímo pronesl, že v tuto chvíli nikdo nedokáže říct, zda přijde recese. Vzpomeňme si na situaci před několika měsíci, kdy tvůrci monetární politiky úzkostlivě ubezpečovali trhy, že dokáží bez problémů zařídit hladké ekonomické přistání. Trh práce podle šéfa FOMC vykazuje známky nezdravého přehřívání a bez jeho ochlazení nelze na zkrocení pádivého růstu cen pomyslet. Taktéž zaznělo, že současné inflační peripetie nelze vyřešit bezbolestně.